Küresel piyasalarda uzun süredir esen yapay zeka (AI) rüzgarı, yerini maliyet ve getiri endişelerine bırakmaya başladı. Teknoloji devleri Google’ın çatı şirketi Alphabet ve elektrikli araç üreticisi Tesla’nın açıkladığı son finansal veriler, milyarlarca dolarlık altyapı harcamalarının şirket bilançolarında yarattığı baskıyı gözler önüne serdi. Yatırımcıların, devasa yapay zeka yatırımlarının ne zaman kâra dönüşeceğini sorgulamaya başlamasıyla Wall Street’te teknoloji hisseleri öncülüğünde sert satışlar görüldü.
20 Yıl Sonra Gelen Negatif Nakit Akışı
Çarşamba günü açıklanan finansal sonuçlara göre, hem Alphabet hem de Tesla’nın operasyon ve yatırımlar ödendikten sonra elde kalan parayı ifade eden serbest nakit akışı negatife döndü. Finansal kayıtlara göre bu durum, Google’ın halka açıldığı 2004 yılından bu yana şirket tarihinde bir ilk olma özelliği taşıyor.
Alphabet’in serbest nakit akışı en az son on yılın ilk eksisini görerek eksi 5,9 milyar dolar (4,3 milyar sterlin) seviyesinde gerçekleşti. Bu şok edici veri, hissenin mesai sonrası işlemlerde hızla %4 değer kaybetmesine yol açarken, Perşembe günkü ana seansta kayıplar %7’ye yaklaştı. Elon Musk’ın şirketi Tesla cephesinde ise tablo daha da ağırdı; hisseler %14,5 oranında çakıldı.
Milyarlarca Dolarlık Fatura Büyüyor
Büyük teknoloji şirketleri, yeni yapay zeka dalgasından aslan payını kapmak için adeta bir silahlanma yarışına girmiş durumda. Ancak faturanın boyutu piyasaları ürkütüyor.
| Şirket | 2026 Beklenen Harcama | Son Çeyrek Harcaması | Hisse Etkisi |
|---|---|---|---|
| Alphabet (Google) | 205 Milyar $ | 45 Milyar $ | -%7,0 |
| Tesla | 25 Milyar $ (Kadar) | Belirtilmedi | -%14,5 |
Alphabet, bu yıl ağırlıklı olarak yapay zeka projeleri ve altyapısına 205 milyar dolar harcamayı bekliyor. Bu rakam, sadece üç ay önce verilen tahminden 15 milyar dolar daha yüksek. Tesla ise bu yıl belirlenmemiş projelere 25 milyar dolara kadar harcama yapmayı planlıyor.
Google Finans Direktörü (CFO) Anat Ashkanazi, analistlerle yaptığı görüşmede, negatif serbest nakit akışının tamamen yapay zeka harcamalarıyla bağlantılı artan sermaye harcamalarından kaynaklandığını belirtti. Ashkanazi’nin paylaştığı verilere göre şirket ikinci çeyrekte 45 milyar dolar harcadı; bu maliyetin %60’ı sunuculara, %40’ı ise veri merkezlerine gitti. (Şirketin ilk çeyrek sermaye harcaması 36 milyar dolardı).
Piyasalar ve Türk Yatırımcısı Ne İzlemeli?
Alphabet’in toplam üç aylık geliri geçen yılın aynı dönemine göre %23 artarak 119,8 milyar dolara ulaşsa da, yatırımcılar gelir büyümesinden çok harcama hızına odaklanmış durumda. AJ Bell yatırım direktörü Russ Mould’un da belirttiği gibi, “Bu yatırımların orantılı bir getiri sağlama kabiliyetine dair piyasada hala sağlıklı bir şüphecilik var.”
Borsa İstanbul ve Yerli Yatırımcıya Etkisi: Bu gelişme doğrudan BIST 100 endeksini etkilemese de, TEFAS üzerinden yabancı teknoloji fonlarına (AFA, YAY, IPJ vb.) veya aracı kurumlar üzerinden doğrudan ABD borsalarına yatırım yapan yüz binlerce Türk yatırımcısı için kritik bir dönemeç. Nasdaq’ta yaşanabilecek daha derin bir düzeltme, küresel risk iştahını baskılayarak gelişmekte olan piyasalara (Türkiye dahil) fon girişlerini yavaşlatabilir.
Google CEO’su Sundar Pichai ise endişeleri yatıştırmaya çalışarak, yapay zeka araçlarına geçişin “henüz çok erken aşamalarda” olduğunu ve harcamalardan finansal getiri elde etme planlarının son derece “disiplinli” ilerlediğini savundu. Görünen o ki, önümüzdeki çeyreklerde teknoloji devlerinin bilançolarında AI harcamaları vs. AI kârlılığı savaşı, küresel borsaların ana yönünü tayin etmeye devam edecek.
Kaynak: Bu analiz, BBC Teknoloji kaynagindaki haber temel alinarak BorsaAtlas tarafindan Turk yatirimcisi icin yorumlanarak hazirlanmistir.
Borsa Atlası Bülteni
Yatırım analizleri ve piyasa gelişmeleri doğrudan mailinde.