AYES Çelik, 2025 yılı net kârından karşılanmak üzere hissedarlarına toplam 395 milyon TL kâr payı dağıtma kararı aldı. 1 Haziran 2026 tarihinde gerçekleşmesi planlanan bu dağıtımın 350 milyon TL’lik kısmı (%233,33) bedelsiz pay olarak, kalan 45 milyon TL’lik net tutar ise hisse başına 0,30 TL nakit olarak portföylere yansıyacak.
Dağıtımın Anatomisi ve Bilanço Stratejisi
Bizim için burada odaklanılması gereken temel nokta, dağıtımın kompozisyonu. Şirket, elde ettiği 1,03 milyar TL’lik konsolide net kârın dağıtılabilir kısmını ağırlıklı olarak sermayeye eklemeyi tercih ediyor. Nakit çıkışını sınırlı tutarak bedelsiz pay ihracına yönelmek, mevcut bilanço yapısında likiditeyi koruma refleksine işaret ediyor.
| Dağıtım Kalemi | Toplam Tutar (TL) | Hisse Başına / Oran |
|---|---|---|
| Nakit Temettü (Net) | 45.000.000 | 0,2999 TL (%30) |
| Bedelsiz Pay | 350.000.000 | %233,33 |
| Eğitim Fonu (Burs) | 4.000.000 | – |
Şirket Neden Nakit Yerine Bedelsizi Seçti?
Finansal verilere baktığımızda bu kararın arkasındaki rasyonel netleşiyor. 4,46 milyar TL piyasa değerine sahip olan AYES’in 248,7 milyon TL net borcu bulunuyor. Nakit çıkışını 45 milyon TL gibi yönetilebilir bir seviyede tutarak asıl ödülü %233’lük bedelsiz ile vermek, operasyonel nakdi içeride tutma stratejisinin bir parçası.
Buna ek olarak, yasal kayıtlarda yer alan 253,5 milyon TL’lik geçmiş yıl zararlarının 2025 yılı kârından mahsup edilerek kapatılması, özkaynak yapısını temizlemek adına atılmış son derece yerinde bir adım.
| Kritik Finansal Göstergeler | Değer |
|---|---|
| F/K | 4,3 |
| PD/DD | 1,5 |
| FD/FAVÖK | 17,8 |
| Net Borç | 248,7 mn TL |
| Günlük Ort. Hacim | 0,1 Mn$ |
Çarpanlar Bize Ne Söylüyor?
F/K oranının 4,3 gibi oldukça makul bir seviyede fiyatlanması, şirketin net kârlılık yaratma gücünün piyasa değerine oranla cazip kaldığını gösteriyor. Ancak FD/FAVÖK çarpanının 17,8 seviyesinde bulunması, operasyonel kârlılık (FAVÖK) ile şirket değeri arasında belirli bir primlenmeye işaret ediyor. Bu iki zıt çarpan, kârın operasyonel faaliyetlerden ziyade diğer gelir kalemlerinden desteklenmiş olabileceği ihtimalini masaya getiriyor.
Bizim için tahtadaki asıl majör katalizör, %58,3’lük halka açıklık oranına rağmen günlük ortalama hacmin 0,1 milyon dolar gibi oldukça sığ bir seviyede kalması. Planlanan %233’lük bedelsiz sermaye artırımı, piyasadaki dolaşımdaki hisse adedini artırarak bu hacimsizlik ve likidite sorununa orta vadede çözüm üretebilir.
- Geçmiş yıl zararlarının kârdan mahsup edilerek bilançonun sadeleştirilmesi
- Düşük F/K (4,3) çarpanı ile desteklenen güçlü dönem kârı
- %233’lük bedelsiz adımının hisse likiditesine ve derinliğine olası pozitif katkısı
- FD/FAVÖK çarpanının (17,8) görece yüksek seyretmesi
- Nakit temettü veriminin net 0,30 TL ile sembolik bir düzeyde kalması
Sıkça Sorulan Sorular
Referans: Bu analiz, KAP bildirimi esas alınarak hazırlanmıştır.
Borsa Atlası Bülteni
Yatırım analizleri ve piyasa gelişmeleri doğrudan mailinde.