Piyasa değeri 7,7 milyar TL seviyelerinde bulunan ve 3,7 piyasa değeri/defter değeri çarpanıyla işlem gören Alkim Kağıt (ALKA), son dönemdeki finansal dinamiklerinin bir sonucu olarak beklenen temettü kararını duyurdu. Şirket yönetim kurulu, 2025 yılı faaliyetleri sonucunda oluşan finansal tablolardaki zarar durumu nedeniyle nakit kar payı dağıtılmamasına karar verdi.
Karar Detayları ve Finansal Tablo Etkileri
Şirketten Kamuoyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan bildirime göre, vergi yasaları kapsamında tutulan kayıtlarda 81.189.700 TL net dönem karı bulunuyor. Ancak, Sermaye Piyasaları Kurulu düzenlemelerine göre (TMS/TFRS) hazırlanan bağımsız denetimden geçmiş tablolarda durum farklılaşıyor.
TMS/TFRS tablolarında 107.701.130 TL net dönem zararı raporlanmış durumda. Şirketin ayrıca 184.175.010 TL tutarında geçmiş yıl zararları da bilançoda yer alıyor. İki tablo arasındaki bu uyumsuzluk, enflasyon muhasebesi ve standart farklılıklarından kaynaklanan tipik bir durum olarak karşımıza çıkıyor.
Yasal Kayıtlardaki Karın Akıbeti
Vergi yasalarına göre elde edilen karın nasıl değerlendirileceği de yönetim kurulu kararında netleştirildi. İlgili tutardan 4.059.485 TL genel kanuni yedek akçe ayrılması planlanıyor.
Kalan 77.130.215 TL’nin ise olağanüstü yedeklere aktarılması kararlaştırıldı. Bu teklif, toplanacak ilk Olağan Genel Kurul’un onayına sunulacak. Böylece yasal bazda elde edilen kar, şirket bünyesinde tutularak özkaynak yapısının desteklenmesinde kullanılacak.
ALKA Finansal Çarpanları ve Piyasa Verileri
Masadaki mevcut verileri daha net okuyabilmek adına şirketin güncel piyasa çarpanlarına ve borçluluk yapısına göz atmakta fayda var. F/K çarpanının zarar nedeniyle hesaplanamadığı bu tabloda, net borç pozisyonu dikkat çekiyor.
| Finansal Gösterge | Değer |
|---|---|
| Piyasa Değeri | 7.710,1 mn TL |
| PD/DD | 3,7 |
| Net Borç | 226,5 mn TL |
| Halka Açıklık Oranı | %18,9 |
| Yabancı Oranı | %0,41 |
| F/K & FD/FAVÖK | A/D (Anlamsız/Değer Yok) |
Ortak Perspektifinden Değerlendirme
Şirketin finansal yapısını ve alınan bu kararı yatırım stratejileri çerçevesinde değerlendirdiğimizde, karşımıza çıkan objektif tabloyu şu şekilde özetleyebiliriz:
- Yasal kayıtlardaki 77,1 milyon TL’lik net dağıtılabilir karın olağanüstü yedeklere aktarılarak nakdin şirket bünyesinde tutulması.
- Piyasa değerine (7,7 mlr TL) kıyasla 226,5 milyon TL’lik net borç pozisyonunun yönetilebilir seviyelerde bulunması.
- Uluslararası standartlardaki (TMS/TFRS) net dönem zararı ve birikmiş geçmiş yıl zararlarının bilançodaki baskısı.
- Temettü beklentisinin karşılanamaması nedeniyle sadece nakit akışı arayan portföylerde olası rotasyon ihtimali.
- Hisse senedinde yabancı yatırımcı oranının %0,41 gibi oldukça düşük bir seviyede kalması.
Sıkça Sorulan Sorular
Referans: Bu analiz, KAP bildirimi esas alınarak hazırlanmıştır.
Borsa Atlası Bülteni
Yatırım analizleri ve piyasa gelişmeleri doğrudan mailinde.